Le casinotier français renoue avec la croissance. L’occasion de revenir sur le titre ?

Au titre du premier semestre de l’exercice qui s'achèvera le 31 octobre 2019, le chiffre d’affaires du deuxième casinotier français (43 casinos et 15 hôtels en France) a progressé de 5%, à 221,9 millions d’euros.

L’activité du deuxième trimestre a été particulièrement dynamique avec des revenus en hausse de 8%, à 105,3 millions d’euros.

Le titre en profite et s’apprécie de près de 5% à la suite de cette publication. Depuis le début de l’année, il s’est adjugé 14%. Mais l’action cède encore 32,6% sur trois ans.

Au deuxième trimestre, l’indice clé du secteur, le produit brut des jeux (PBJ), c’est-à-dire la part des mises réellement empochées par la société après le gain des joueurs, a augmenté de 7%, à 168,1 millions d’euros.

Les formes électroniques des jeux traditionnels (poker, roulette) affichent un rythme de croissance soutenu (+13,9%), tandis que les machines à sous (82% du PBJ total) enregistrent une progression un peu plus modeste (+3,9%).

Le retour de la croissance et une faible valorisation nous incitent à repasser à l’achat sur le titre.

La valeur d’entreprise (capitalisation plus dette nette) équivaut à 3 fois l’excédent brut d’exploitation estimé pour l’exercice en cours, contre une moyenne proche de 4.

Attention, le titre reste spéculatif.

(source : lerevenu.com/Stanislas Feuillebois)